May 5, 2021 / Interesante

¿Qué es el TVL en el mercado DeFi y cómo se calcula?

Una de las principales tendencias del mercado es la financiación descentralizada, a través de la cual las personas pueden obtener tipos de interés mucho más altos por sus inversiones que con los fondos centralizados tradicionales, como los depósitos bancarios y los bonos.

Estos servicios descentralizados pueden pagar tipos de interés más altos debido a que todo el valor de los activos digitales fijados en los contratos inteligentes de la plataforma (en forma de criptodivisas como Bitcoin y Ethereum) es aportado por los propios usuarios. Este valor se denomina cantidad agregada de fondos bloqueados en el protocolo DeFi, o TVL.

Pero, ¿cómo afecta el TVL al valor de un proyecto descentralizado y cómo puede utilizarse este coeficiente para determinar el valor real de DeFi?

Cómo se calcula el ratio TVL

A la hora de calcular y analizar el ratio TVL de la capitalización de mercado de DeFi, hay que tener en cuenta tres factores principales: la oferta en circulación, la oferta máxima y el precio actual.

Tomemos como ejemplo Uniswap, uno de los proyectos más destacados del sector DeFi. El Uniswap tiene actualmente unos 500 millones de UNI en circulación, mientras que la emisión máxima es de 1000 millones de UNI.

Para obtener la capitalización de mercado actual de Uniswap, hay que multiplicar la oferta en circulación por el precio actual de UNI. A continuación, para obtener el ratio de TVL, dividimos esta cifra de capitalización bursátil por el TVL del proyecto.

En el caso de Uniswap, esta cifra supera el 2. Esto significa que sólo la mitad del valor de la valoración real está bloqueada en la plataforma. Si tenemos en cuenta el archivado máximo, la relación TVL es aún mayor y supera el 4.

¿Cómo afecta la relación TVL al valor (en teoría)?

Desde un punto de vista puramente teórico, cuanto mayor sea el coeficiente de TVL, menor debe ser el valor del activo. En realidad, esto no siempre es así (como en el caso de Uniswap), pero el precio de un token DeFi está influenciado por más factores que sólo el TVL (por ejemplo, el número de servicios disponibles y la utilidad del token). En cualquier caso, teóricamente el precio debería estar alrededor o por debajo de 1, porque cuanto más saturado esté el fondo, menor será el rendimiento.

¿Cómo se utiliza el ratio TVL para determinar si un activo DeFi está infravalorado o sobrevalorado?

Una de las formas más sencillas de utilizar el ratio TVL para determinar si un activo DeFi está infravalorado o sobrevalorado es simplemente mirar el ratio. Si es inferior a 1, probablemente esté infravalorado. Pero hay advertencias al respecto. Venus (XVS), por ejemplo, tiene un ratio TVL muy bajo (por debajo de 0,2), y en teoría eso debería significar que XVS está infravalorada. Pero si se profundiza en la investigación del token XVS y su papel en la plataforma, hay poca utilidad del mismo, lo que explica el precio del activo.

La clave aquí es investigar el activo DeFi de interés y luego utilizar el TVL como herramienta para ayudarle a decidir si invertir en él (porque no quiere comprar nada a un valor inflado). Observe cómo se utiliza el token en la plataforma, cómo se distribuye y estudie la tokenómica del activo en su conjunto.

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